Осенью мир не на шутку взволновала ситуация на рынке недвижимости в Китае. На фоне новостей об ожидаемом дефолте одного из крупнейших девелоперов страны упали продажи жилой недвижимости, равно как и главный показатель строительного рынка — количество начатых проектов (на 33% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Это привело к падению видимого потребления стали, отмечает главный аналитик GMK Center Андрей Тарасенко в колонке для delo.ua.
Видимое потребление стали в сентябре упало на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 15% в месячном исчислении, до 68 млн т, по сравнению с показателем июня в 85,7 млн т.
«Хотя сравнение с показателями годичной давности не должно вызывать шока, учитывая явно перегретый мерами постковидного стимулирования рынок осенью прошлого года. Но 15% падения потребления за месяц сильно насторожило. Стал ли рынок на паузу или это новая нормальность на фоне мер по снижению кредитной зависимости рынка жилой недвижимости Китая?», — пишет Тарасенко.
По расчетам Kallanish Commodities, реальное потребление стали (с учетом изменения складских запасов) в сентябре упало только на 2,5% м/м, то есть, не особо критично. Такое значительное расхождение в динамике видимого и реального потребления можно пояснить тем, что местные покупатели были уверены в нисходящей ценовой тенденции на рынке проката КНР. Причин тому, отмечает эксперт, достаточно, и в первую очередь — резко падающая в цене руда. Поэтому все решили распродавать склады, а запасы пополнить позже по уже более низкой цене. В условиях высокой волатильности снизить риски — нормальная тактика. И когда рынок стабилизируется, можно было ожидать всплеска спроса с целью пополнения запасов.
Период пополнения запасов пришелся на октябрь, когда видимое потребление достигло дна, упав еще на 2,9% к сентябрю. Оно просело значительнее – на 10% м/м. То есть в октябре трейдеры уже пополнили свои запасы на 5,5 млн т после их снижения на 7,1 млн т в сентябре, воспользовавшись периодом резкого падения цен. Дно рынка пришлось на октябрь.
Во время последнего падения потребления стали в КНР в 2014-2015 гг. глобальный рынок очень сильно ощутил это на себе. Теперь иная ситуация. Китай стал оказывать меньшее влияние на мировой рынок. Динамика внутренних цен и цен на глобальном рынке разошлась. Например, экспортные цены на рулон из региона Черного моря с августа по ноябрь упали на 11%, а местные цены в Китае – на 16%. Такая же тенденция и на рынке арматуры: цены в портах Черного моря остались на том же уровне против падения на 9% в Китае.
Дело в том, отмечает Тарасенко, что Китай декларировал политику «двойного контроля». С одной стороны, это предусматривает контроль объемов производства, с другой – контроль объемов энергопотребления. Такая тактика должна решать и вопрос избыточного предложения, и экологические вопросы.
«Идея состоит в том, чтобы лучшие с точки зрения энергоэффективности заводы продолжали работу, при этом оказывая меньшее влияние на потребление энергии. При такой политике экспорт не является целесообразным, так как ведет к повышению производства и, соответственно, дополнительному потреблению энергии и выбросов. Поэтому Китай применил ряд налоговых мер, что привело к сокращению экспорта. То есть объемы экспорта стальной продукции из Китая будут минимальными, особенно если речь идет о «простой» продукции с низкой добавленной стоимостью. При снижении спроса на рынке будет снижаться и производство. Напротив, предполагается стимулировать импорт полуфабрикатов, что позволит не оказывать излишнего давления на окружающую среду», — пишет эксперт.
На данный момент влияние Китая проявляется в большей степени через цены на сырье, в первую очередь, железную руду. С началом сезона контроля объемов производства стали (с июля), цены на ЖРС упали на 53%. С середины ноября, когда цены на железорудную мелочь из Австралии достигали $84, наметилась легкая коррекция. Действительно, учитывая стоимость фрахта на уровне $50 из Черного моря в Китай, маловероятно снижение цен ниже уровня $80.
А вот влияние Китая на рынок коксующегося угля этой осенью оказалось незначительным. Именно на период торможения производства стали в КНР (фактически — спроса на сырье в мире), пришелся период беспрецедентного роста цен на коксующийся уголь, который и на сегодня остается близко от своих максимумов. Здесь ключевую роль играет привязка цен на него к ценам на уголь энергетический, а соответственно, и на газ. Как только пройдет пик холодного сезона и спадет составляющая «ожиданий», цены на газ и на уголь пойдут вниз, а вместе с ними — и стоимость стали, так как уголь составляет до 50% от переменных расходов на производство последней.
С другой стороны, Steel Logistic Professional Committee в своих ежемесячных публикациях отмечает, что одной из причин сокращения спроса на сталь осенью стал именно фактор «двойного контроля». Снижение объемов производства углеродоемких товаров, не только стали, привело к снижению объемов выпуска в ряде отраслей, что по цепочке повлекло за собой снижение спроса в других отраслях, в строительстве и производстве.
По итогам 10 месяцев объем производства и потребления стали в Китае снизился на 0,7% и 3,6% соответственно. Китайская ассоциация производителей чугуна и стали отмечает, что производство стали в стране в первой декаде ноября упало всего на 3,7% по сравнению с концовкой октября. То есть при сохранении таких темпов задача может быть слишком перевыполнена. Для обеспечения снижения потребления стали в пределах 1% нужно уже наращивать спрос на рынке. Поэтому участники рынка считают, что меры «двойного контроля» могут постепенно ослабиться. Рынок стали может получить большую поддержку правительства за счет инфраструктурных инвестиций уже после сезона праздников в феврале, когда традиционно начинается «высокий» сезон.
Местные игроки ожидают, что уже в ближайшее время заводы смогут нарастить объемы производства до уровня прошлого года. Исключением могут стать только северные провинции, в т.ч. Хейбей, куда входит Пекин, где в начале февраля пройдет зимняя Олимпиада. Заводы Хейбея до конца зимы сохранят загрузку не выше 70% прошлогоднего уровня. На этом фоне постепенно начала расти в цене железная руда.
Fitch ожидает, что в 2022 году рост инвестиций в основные средства в секторе инфраструктуры поддержит спрос на сталь в условиях слабого рынка недвижимости. То есть политика стероидов для поддержания спроса на сталь продолжится. Рейтинговое агентство ожидает, что в этом году и в следующем потребление стали в Китае составит около 1 млрд т, то есть примерно на уровне 2020 года, как партия сказала.
Аналогичные прогнозы приводит и Kallanish Commodities. Об этом же говорит и президент China Metallurgical Industry Planning and Research Institute – «спрос в Китае выйдет на плато, очень длинное плато». Однако цифры пока говорят о том, что для достижения указанного уровня в ноябре и декабре потребление должно показать резкий рост и вернуться к уровням июля-августа – до 80 млн т. Но это маловероятно, учитывая, что цены на рынке КНР продолжали снижаться вплоть до середины ноября, когда заводы продают продукцию, которая будет поставлена только в следующем году.
Напомним, что индекс PMI в сталелитейной промышленности Китая в ноябре сократился на 1,7 п.п.
Источник: SilkBridge.info Новости Китая
Подписывайтесь на наш телеграм-канал. Инсайды о Китае — без лицемерия и пропаганды.
