Региональные правительства по всему Китаю передают на баланс своих инвестиционных компаний (local government financing vehicles, LGFV) «плохие активы». Тем самым искусственно занижают соотношение долга к активам, что, по мнению аналитиков, может привести к большому количеству новых дефолтов. Об этом пишет Financial Times.
Местные органы власти в китайских провинциях стали активнее использовать LGFV для стимулирования экономики после пандемии, привлекая для этого займы от государственных банков. При этом им приходится обходить установленную норму на лимит заимствований (рассчитывается как соотношение долгов к активам на балансе LGFV).
Согласно открытым данным, общие активы 960 крупных LGFV, которые регулярно раскрывают финансовые результаты, выросли на 40% за последние четыре года. Однако их выручка и чистая прибыль увеличились всего на 6 и 4 процента соответственно.
«Вероятность дефолта по долгу для компании стоимостью 100 млрд юаней [$ 15,3 млрд] не будет ниже, чем у компании на сумму 10 млрд юаней только из-за разницы в размерах», — сказал Бо Чжуан, главный экономист по Китаю в исследовательской компании TS Lombard.
Издание приводит пример правительства провинции Шэньси, которое заявило, что переведет «как можно больше активов» в свою LGFV, чтобы удвоить заимствования в течение следующих двух лет и «эффективно устранить риски государственного долга».
Аналитики предупреждают, что многие активы плохого качества, что может привести к увеличению безнадежных долгов после недавней волны дефолтов по облигациям в компаниях, субсидируемых государством.
«Многие из наших активов не имеют большой экономической ценности», — сказал Лю Пэнфэй, президент Taiyuan Longcheng Development Investment (TLDI), на конференции в Тайюане в прошлом месяце. «Правительство Тайюаня предоставило их нам, чтобы мы могли выполнить требования [отношения долга к активам], установленные нашими банками-кредиторами и инвесторами в облигации».
Раньше TLDI фокусировался на инфраструктурных проектах, но теперь управляет всем, от парковок до туристических достопримечательностей, многие из которых едва удерживаются на плаву.
Ранее мы писали, что президент китайской XCMG group обвинил чиновников в дефолте госкомпаний.
Источник: Financial Times
Подписывайтесь на наш телеграм-канал. Инсайды о Китае — без лицемерия и пропаганды.
